Nieuwe kapitaalinjectie moet productie veiligstellen, terwijl schuldeisers langer op hun geld wachten. Vijf investeerders steken geld in noodlijdende busbouwer tegen 57 procent korting op de beurskoers

De noodlijdende elektrische bussenbouwer Ebusco uit Deurne heeft toezeggingen binnengehaald voor een kapitaalinjectie van 12 miljoen euro. Vijf bestaande aandeelhouders zijn bereid het bedrijf financieel te ondersteunen, waarmee Ebusco zijn activiteiten kan voortzetten en openstaande bestellingen kan afwerken. De financiële reddingsoperatie heeft echter een stevige prijs: de investeerders krijgen honderden miljoenen nieuwe aandelen tegen een forse korting op de beurskoers. Bovendien blijft de toekomst van de busbouwer onzeker.

Ebusco maakte woensdag 4 november bekend dat twee strategische investeerders en drie andere bestaande aandeelhouders gezamenlijk 12 miljoen euro beschikbaar willen stellen. De kapitaalinjectie moet de financiële positie van het bedrijf versterken en ervoor zorgen dat de productie van elektrische bussen kan doorgaan.

Het geld is volgens Ebusco voldoende om de bedrijfsactiviteiten tot in het tweede kwartaal van 2027 te financieren, mits de betalingen volgens afspraak binnenkomen en de financiële verwachtingen uitkomen. Voor de uitgifte van de nieuwe aandelen is nog wel toestemming nodig van de aandeelhoudersvergadering.

De aankondiging volgt op een eerdere waarschuwing van 9 oktober. Toen liet Ebusco weten dringend aanvullende financiering nodig te hebben om de dagelijkse bedrijfsvoering overeind te houden. Het bedrijf voerde sindsdien gesprekken met aandeelhouders over een financiële oplossing. Die gesprekken hebben nu geleid tot concrete toezeggingen.

57 procent korting

De kapitaalinjectie wordt verdeeld over vijf bestaande aandeelhouders. Rhein Holding B.V. en Green Innovation International Co., Ltd., of een door laatstgenoemde aangewezen onderneming, nemen gezamenlijk 8 miljoen euro voor hun rekening. De overige 4 miljoen euro komt van De Engh B.V., CVI Investments, Inc., beter bekend als Heights, en Peter Bijvelds Holding Erp B.V. Voor hun investering ontvangen de partijen gezamenlijk 240 miljoen nieuwe gewone aandelen. De uitgifteprijs bedraagt slechts 5 eurocent per aandeel, gelijk aan de nominale waarde.

Dat is aanzienlijk minder dan de beurskoers van Ebusco. Op dinsdag 3 november sloot het aandeel op 0,117 euro. De investeerders krijgen daarmee een korting van ongeveer 57 procent. De aandelenuitgifte betekent een forse verwatering voor bestaande aandeelhouders. Het aantal uitstaande aandelen stijgt na voltooiing van de transactie van 262.966.171 naar 502.966.171. Dat komt neer op een toename van ruim 91 procent. De strategische investeerders kunnen na betaling van de laatste termijn bovendien besluiten nog eens 2 miljoen euro extra in Ebusco te steken. Die aanvullende investering is voorlopig geen harde toezegging.

bestellingen afwerken

Volgens het bedrijf zal geen enkele deelnemende investeerder na afronding van de transactie, ook wanneer de mogelijke extra investering wordt meegerekend, individueel 30 procent of meer van de stemrechten bezitten. Een belangrijk deel van de financiële steun is bedoeld om bestaande bestellingen af te werken. Daarbij ligt de nadruk op de resterende elektrische bussen die Ebusco moet leveren voor een bestelling uit het Franse Rouen.

Voor die opdracht werd op 9 oktober al afzonderlijke financiering aangekondigd. Via een groepsmaatschappij van Gotion is 5,86 miljoen euro beschikbaar gesteld, uitsluitend bestemd voor de productie van de resterende bussen voor Rouen. Samen met de nieuwe kapitaaltoezeggingen van 12 miljoen euro ontstaat daarmee een financieel steunpakket van 17,86 miljoen euro. De twee financieringsonderdelen hebben verschillende bestemmingen. Het geld van Gotion is specifiek gereserveerd voor de bestelling uit Rouen, terwijl de nieuwe aandeleninvestering ook moet bijdragen aan de dagelijkse bedrijfskosten en andere lopende verplichtingen. Ebusco benadrukt dat het kunnen afronden van bestaande orders van groot belang is voor de continuïteit van de onderneming. 

De investeerders maken de 12 miljoen euro niet in één keer over. De financiering wordt verdeeld over zes termijnen, waarbij de laatste betaling van 1 miljoen euro in februari 2027 moet plaatsvinden. Het betalingsschema is afgestemd op de verwachte liquiditeitsbehoefte van Ebusco. Een volgende termijn wordt pas verschuldigd nadat alle voorgaande betalingen volledig zijn ontvangen.

De betalingen gelden aanvankelijk als voorschotten op de uit te geven aandelen. Wanneer de aandelen niet binnen een bepaalde termijn worden uitgegeven, veranderen de betaalde bedragen in leningen die op verzoek moeten worden terugbetaald.Een deel van het nieuwe kapitaal wordt daarnaast gebruikt voor de aflossing van een bestaande overbruggingslening van 7,1 miljoen euro. 

Die lening werd op 1 april 2026 verstrekt door Heights, De Engh, Peter Bijvelds Holding Erp en N-Works. Hoewel de lening op 1 december 2026 afloopt, moet de terugbetaling volgens de nieuwe afspraken uiterlijk op 30 april 2027 plaatsvinden. Het overige geld is bedoeld voor de uitvoering van bestaande bestellingen en de financiering van de bedrijfsvoering. Andere bestaande financieringen worden niet met de opbrengst van deze aandelenuitgifte afgelost.

invloed op het bestuur

Aan de deelname van Rhein Holding zijn ook afspraken verbonden over de manier waarop Ebusco wordt bestuurd. Het bedrijf heeft met deze aandeelhouder maatregelen afgesproken op het gebied van kostenbesparingen, financieel management en de beloning van de directie.

Daarnaast wordt een benoemingsprocedure gestart voor een door Rhein Holding voorgedragen kandidaat voor de raad van bestuur. Een eventuele benoeming moet eerst worden voorgedragen door de raad van commissarissen en vervolgens worden goedgekeurd door de algemene vergadering van aandeelhouders. Meer bijzonderheden over deze afspraken worden bekendgemaakt bij de oproeping voor een buitengewone aandeelhoudersvergadering.

Ebusco wil voorkomen dat uitsluitend de vijf deelnemende investeerders nieuwe aandelen kunnen kopen tegen de sterk verlaagde uitgifteprijs. Daarom bereidt het bedrijf een zogenoemd reparatieaanbod voor, waarmee andere bestaande aandeelhouders eveneens aandelen kunnen aanschaffen voor 5 eurocent per stuk. Via deze regeling wil Ebusco maximaal 5 miljoen euro extra ophalen.

Het aanbod wordt naar verwachting zo snel mogelijk in 2027 geopend, nadat de noodzakelijke statutenwijziging van kracht is geworden. Ook moet de vereiste aanbiedingsdocumentatie worden opgesteld en gepubliceerd. De precieze voorwaarden en de startdatum worden later bekendgemaakt. Voor de kapitaalinjectie moet eerst een buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders plaatsvinden. Ebusco wil deze nog voor het einde van 2026 organiseren.

Tijdens die bijeenkomst moeten aandeelhouders onder meer stemmen over de uitgifte van nieuwe aandelen, het uitsluiten van voorkeursrechten en het verhogen van het maatschappelijk aandelenkapitaal. Die verhoging is ook nodig voor de mogelijke omzetting van bestaande leningen en de resterende converteerbare obligatie van Heights.Daarnaast overweegt Ebusco toestemming te vragen voor een aandelenconsolidatie, waarbij bestaande aandelen worden samengevoegd.

De betrokken investeerders hebben toegezegd vóór de besluiten te stemmen die betrekking hebben op de transactie. Voor de toelating van de nieuwe aandelen tot de handel op Euronext Amsterdam moet Ebusco bovendien een informatiedocument publiceren. Dat document wordt bij de Autoriteit Financiële Markten ingediend voordat de eerste nieuwe aandelen tot de beurs worden toegelaten.

uitstel schulden

Naast het ophalen van nieuw kapitaal probeert Ebusco meer financiële ruimte te creëren door bestaande schulden later terug te betalen. Zo zijn de terugbetalingsverplichtingen van twee financieringen van Heights uitgesteld tot een nog nader overeen te komen datum. Daarbij wordt rekening gehouden met de liquiditeitspositie van Ebusco. Het gaat om een converteerbare obligatielening uit december 2023, waarvan nog ongeveer 3,1 miljoen euro openstaat, en een lening van circa 4,6 miljoen euro die Heights in augustus 2025 overnam van ING Bank.

Gezamenlijk vertegenwoordigen deze financieringen ongeveer 7,7 miljoen euro. Daarnaast wil Ebusco met Gotion GmbH onderhandelen over vergelijkbaar uitstel voor een converteerbare lening van ongeveer 9,64 miljoen euro. Deze lening dateert van 31 maart 2026 en moet volgens de huidige afspraken op 1 december 2026 worden terugbetaald. Over uitstel van deze laatste lening is nog geen definitieve overeenstemming gemeld.

Ondanks de nieuwe kapitaaltoezeggingen blijft Ebusco werken aan een aanzienlijk grotere financieringsfaciliteit. Het bedrijf voert gesprekken over een werkkapitaalfaciliteit van ongeveer 30 miljoen euro. Daarmee wil de busbouwer de uitvoering van toekomstige bestellingen ondersteunen en zijn financiële positie op langere termijn versterken.De totstandkoming van deze financiering is echter nog onzeker. Ook over het moment waarop het geld eventueel beschikbaar komt, bestaat geen duidelijkheid.

Ebusco blijft ondertussen afhankelijk van medewerking van leveranciers en andere schuldeisers. Met verschillende partijen wordt gewerkt aan gespreide betalingsafspraken die aansluiten bij de beschikbare financiële middelen. Het bedrijf beschouwt die samenwerking als noodzakelijk om de productie en leveringen voort te kunnen zetten.

toekomst blijft onzeker

De nieuwe investering geldt als een belangrijke stap voor Ebusco, maar betekent niet dat alle financiële problemen zijn opgelost. De onderneming waarschuwt dat de beschikbare 12 miljoen euro alleen voldoende zal zijn wanneer de huidige kasstroomprognoses werkelijkheid worden en betrokken partijen hun steun blijven verlenen. Als de omstandigheden veranderen, kan opnieuw aanvullende financiering nodig zijn. De vijf investeerders zijn niet verplicht meer geld beschikbaar te stellen dan zij nu hebben toegezegd.

De transactie is op 3 november 2026 aangegaan en wordt juridisch aangemerkt als een transactie met verbonden partijen. Dat komt doordat onder de investeerders grote aandeelhouders zitten, evenals een aandeelhouder die verbonden is aan een commissaris en de holding van bestuurder Peter Bijvelds. De raad van bestuur en de raad van commissarissen hebben de overeenkomst goedgekeurd. Bestuurders en commissarissen met banden met de betrokken investeerders namen niet deel aan de beraadslagingen en besluitvorming.

Volgens beide bestuursorganen is de overeenkomst redelijk voor Ebusco en aandeelhouders die niet bij de transactie betrokken zijn. Daarbij weegt zwaar dat de nieuwe financiering volgens het bedrijf de enige beschikbare oplossing was binnen de noodzakelijke termijn. Voor Ebusco breken daarmee opnieuw cruciale maanden aan. De busbouwer heeft financiële toezeggingen binnen, maar moet nu zorgen dat het geld daadwerkelijk beschikbaar komt, de aandeelhouders hun goedkeuring geven en de resterende bestellingen worden afgeleverd. Of de onderneming daarmee voldoende tijd koopt om ook op langere termijn financieel overeind te blijven, hangt mede af van de verdere financieringsgesprekken en de medewerking van schuldeisers.